8月14日，火锅连锁巨头海底捞（06862.HK）和呷哺呷哺（00520.HK）同日发布盈利预警，上半年预亏均超2亿元。

继15日收盘呷哺呷哺和海底捞分别上涨0.32%、7.99%后，16日，呷哺呷哺股价似乎有见底企稳迹象，继前一日微涨后，继续小幅回升2.52%，而海底捞则出现回落，不过股价仍处于5日线上方。

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一位市场人士对记者指出，“这算是预期的利空消息靴子落地，利空出尽为利好。”

疫情下断臂求生

呷哺呷哺表示，净亏损主要由于大部份地区餐厅仍然受到新冠疫情的影响，而无法充份营业。海底捞也在盈利预警中提及了新冠疫情的影响。

诚然，新冠疫情反复之下，餐饮企业仍未走出寒冬，仅记者工作的方圆一公里内，近一年陆续“倒灶”的小餐饮店就已不下五家，张贴旺铺转让公告的店家则更多。企查查数据显示，共37.3万家餐饮相关企业于今年上半年注销吊销。

为了“保命”，部分餐饮连锁品牌不得不收缩规模，呷哺呷哺和海底捞也不例外。

2021年，呷哺呷哺新开餐厅合计95间，包括52间呷哺呷哺餐厅及43间凑凑餐厅。但同期，公司关闭了229间呷哺呷哺餐厅。在一二三线城市，呷哺呷哺的开店数均出现下降，其中下降幅度最大的是二线城市，门店数量由431家减至302家，减少了129家。

海底捞提出了“啄木鸟计划”，新颖的名字下，实则为披着“华丽外衣”的闭店计划。海底捞方面告诉银柿财经记者，关停的门店主要表现为，部分新开门店选址不合理、内部组织架构变革让各级管理人员“无法理解且疲于奔命”、优秀店经理数量不足、过度相信“连住利益”的KPI指标以及企业文化建设的不足，这也是启动停业整合行动后所要解决的问题。

“啄木鸟计划”给海底捞带来的，还有超过36.5亿元的减值损失，即海底捞对长期资产的一次性损失、减值损失进行了处置。这也直接导致了海底捞2021年巨亏41.6亿元。

2022年以来，海底捞、呷哺呷哺的开店策略似乎出现分歧。今年上半年，因“啄木鸟计划”，海底捞餐厅数目同比减少，呷哺呷哺则新开餐厅21家，全年预计新开餐厅约100家。

股价低迷是疫情的“锅”吗？

2014年12月17日，呷哺呷哺以“连锁火锅第一股”的身份登陆港交所。7年资本市场沉浮，呷哺呷哺股价经历了两轮“牛熊”，最低到过1.74港元/股，也冲上过27.05港元/股的顶峰。而今，公司股价再次回到发行价3港元/股左右。海底捞的市值也从巅峰时期的4800亿港元，一路下跌至如今的929.74亿港元。

相比于昔日高点，如今海底捞、呷哺呷哺的股价可谓跌至尘埃。很多投资者将以呷哺呷哺和海底捞为代表的餐饮上市公司股价低迷归咎于疫情，不过，“火锅双雄”股价的低迷，恐怕还真不能由疫情“背全锅”，记者拉取海底捞、呷哺呷哺的K线图发现，两者在国内疫情最艰难时刻，还一度走出大牛市。

图中，上方的K线是海底捞的股价走势，下方的则是呷哺呷哺，红框日期是从2020年1月初至2021年2月中旬。

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疫情影响了“火锅双雄”的门店经营，但似乎与股价无强相关性。一位不愿透露姓名的私募基金经理对记者表示，资本市场给予股票的价格，会受到其价值的影响，这个价值包括公司本身价值和情绪面价值。但是具体的价格体现，是基于两种价值的共同作用。

“我的理解是，在疫情初期，市场认为疫情总是短期影响，等恢复过后，偌大的本土市场报复性消费将为公司带来高额的回报，此时海底捞、呷哺呷哺股票的价格已经偏离基本价值，上涨的动力主要来源于情绪价值。”

上述私募基金经理进一步指出，“一年后，市场资金发现在短期内完全消除疫情的难度极大，情绪衰竭，获利盘蜂拥而出，股价走熊。或许在未来的某年，公司的基本价值又将成为股票上涨的主要驱动因素。”